大物流行业未来发展格局研判

  物流是整个社会与经济运行的基础，是“供应链四流循环——商流、物流、资金流、数据流”之关键一环。自疫情以来，国家大力推进全国物流枢纽城市建设，不断引领行业健康发展，将供应链配套建设上升至国家战略层面。本文就大物流发展趋势与未来格局予以梳理，以利于从投资角度把握机会。

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  大物流总体发展概述

  1、行业数据

  据中国物流与采购联合会公布，2020年在新冠疫情的影响下物流运行实现了逆势回升，物流规模再次扩大，社会物流总额达到300.1万亿元，同比2019年增长3.5%;

  2021年上半年全国社会物流总额150.9万亿元，同比增长15.7%，两年平均增长7.3%，说明物流的先导性作用发挥较好，对整个经济快速恢复增长，起到了比较大的支撑作用。

  2021年上半年物流需求增长的结构化特征明显：

  装备制造业、高技术制造业物流需求同比分别增长22.8%、22.6%;两年平均增长分别增长11.0%、13.2%。特别是新能源汽车、工业机器人、集成电路、微型计算机设备等升级类产品产量大幅增长，同比增速分别为135.3%、60.7%、43.9%、30.9%。

  上半年，社会物流总费用比上年同期增长20.1%，两年平均增长7.4%;社会物流总费用与GDP的比率为14.7%，略高于2019年上半年0.1个百分点，物流运行的单位成本总体平稳。

  上半年物流业总收入达到5.7万亿元，同比增长22.8%，两年平均增长9.3%，增速明显高于2019年水平，这反映出整个物流业市场进一步活跃;整个物流的组织能力在进一步提升，新业态和新形态在不断创新。

  2、行业划分

  2.1按公路运货重量划分为：快递、小票零担、大票零担和整车运输，对应的市场规模分别为7450亿元、大小票零担1.6万亿元、整车3万亿元。如图所示：

  2.2从大物流生态协同角度划分，细分业态多样化，玩家众多，目前大概可以分为十几个细分领域。如表：

  细分业态代表企业

  01仓储供应链服务商厦门象屿、海晨股份、菜鸟、招商物流、京东物流、顺丰供应链、宝供物流、ALOG、百世供应链、中外运股份有限公司等;

  02整车运输狮桥物流、托普旺、招商物流、则一等;

  03零担快运德邦、百世快运、安能Ane、壹米滴答、顺丰快运等;

  04快递顺丰速运、中通快递、韵达快递、百世快递、京东快递、圆通快递、申通快递、中国邮政EMS、极兔快递等;

  05车货匹配平台满帮、货拉拉、福佑卡车、路歌、百世优货等;

  06同城货运唯捷城市配送、云鸟、驹马配送、货拉拉、滴滴货运、快狗打车等;

  07即时配送点我达、蜂鸟配送、美团、闪送、达达等;

  08跨境/国际供应链DHL、FedEx、UPS、KUEHNE+NAGEL、DB SCHENKER

  09冷链盛辉物流、郑明现代物流、京东物流、领鲜、顺丰冷链、安鲜达、荣庆物流

  10物流科技Geek+HIKROBOT、G7、鲸仓、Quicktron、MEGVII旷视、ALOG

  11物流园区/地产万科万纬、GLP(普洛斯)、PROLOGIS、BLOGIS、Transfar(传化)、丰树、中国物资储运

  12物流后市场找油网、万金油能源、能链集团、RST、满帮、G7、中交兴路、Transfar、德马科技

  2.3按物流运输方式划分，通常有六种方式：

  公路运输、海运及水运、铁路运输、航空运输、管道运输、国际多式联运等。

  目前，公路运输占据着物流运输七成货量，其次为水运近两成，第三为铁路运输不到一成，其余运输方式微乎其微。

  2.4以用户为中心，按距离划分不同场景的物流服务。如图：

  2.5按供应链链条长度，则可分为消费供应链和产业供应链。

  消费供应链基于销售端展开供应链方案设计与实施，产业供应链则面向产业及制造端展开一体化供应链服务。

  菜鸟网络是正从消费供应链深入到产业供应链的代表。菜鸟已构建的国内国际物流网络仍偏消费场景的B2C和C2C，其提出要在未来深入产业端，则意味着其要在为品牌商家和工厂提供数字化解决方案，这是C2M。紧握消费端数据，向上推导出确切的需求，从而促进库存周转、生产节奏、产业带集聚，进而促进各环节协同与效率提升。

  顺丰与京东物流也是从消费供应链向产业供应链融合的代表。在此不予赘述，仅为了明确物流业态划分。

  02

  研判一：专线企业将锐减，零担网络平台崛起

  中国零担快运2020年市场规模达1.5万亿元，过去五年CAGR为5.6%，CR10仅5.7%，表现为大市场、高分散的格局。结构上看，渠道变革和产业升级推动中国零担物流向服务化、一体化升级，网络型零担正加速整合或取代规模较小、效率不足、数智化能力弱的区域和专线零担，过去五年渗透率从2.9%提升至6.1%(CAGR：22%)，未来提升空间仍然较大。竞争格局上，网络型零担中CR5达79%，存在错位竞争，格局相对稳定。

  经营模式上看：零担物流有直营模式和平台模式。前十大零担网络中，平台模式占8个。平台模式货量5年CAGR达44.4%，远高于直营模式，占网络型零担的货量比重从29.8%提升至68.6%，成为行业整合的主要力量。平台以干线网络为依托，和合作商协同完成门到门履约，统一管理、独立核算、自负盈亏。从产业链生态看，零担物流上下游格局分散，几乎不存在商流中心化对物流格局的影响。我们认为，平台模式在零担领域更容易实现网络效应，有望超越快递加盟模式的成长曲线，成为行业整合的主力。成本优势强和数智化水平高的网络型零担有望成长为巨头，具备长期投资价值。

  中国前15大零担2020年收入情况

  目前数十万家专线企业基于经营压力越来越大，正逐年递减。有业内大佬预计，未来的专线物流企业将面临1/3消亡，1/3被整合，1/3独自长大，这不是危言耸听。目前专线零担的经营压力来自几个方面：

  1、成本端增大，货量端减少，利润稀薄

  一边是物流园场地租金、人工成本均在上升，一边是快运网络、线上货运平台在从专线手上切走部分货源和货量，则出现了收入下降、成本增高、利润缩减的情况。

  2、运力成本占比60%以上，而其中的人工、燃油、路桥占了80%，影响成本的因素比较多，稍微没有控制好则会出现成本过高，如满载率、油耗、驾驶行为、路线规划、司机技术等;

  3、地方政府对物流园的重新规划调整，导致经常搬迁动荡，影响了客户发货和货物转拨成本，导致客户丢失;

  4、人才缺乏：青年一代不愿再从事该行业，导致不得不提升工资留人，甚至提升工资也难以找到合适的人才;

  5、无力为客户提供一站式服务：缺乏产业链理解、缺乏客户供应链解决能力、缺乏大品牌大案例背书、缺乏垫资能力，自有线路少、可控协同资源少、无力组织多式联运等。

  毫不夸张的说，目前大部分中小专线企业仅靠老客户发货维持，靠一些渠道关系尚有一息生存，若再不自我蜕变或与大平台合作，未来将被迫出局。

  再来看零担网络平台的优势。

  所谓零担网络平台是以线组网、线路自营、平台赋能的模式，平台体系内线路类似于快递企业的加盟网点，在统一规则、标准、政策、产品、资源和条件下开展自主经营运营活动。即形成了“大平台赋能小组织”的共生机制，使专线企业从孤立无援到协同一体，这是其一。

  其二，由于平台的品牌资质、品牌影响、资源资金实力等均更容易获得客户认可，便利了平台体系下的专线零担单元开发业务、专业化运营业务。

  其三，平台在上游整合货源——整合三方、加密网点、发展网络货运，在下游整合专线、运力、仓储、中转场站，目的是增强承运能力，在中游输出专业管理、品质标准、IT技术、资金、产品、人才、激励机制等，逐步健全中台能力，这样周而复始之下，就有能力携同越来越多的节点，以虹吸效应裹挟资源。

  其四，平台基于多场景的IT研发与应用，可以在最大程度便捷客户、提供内部协作效率，以及通过对海量信息数据的分析为客户提供更精准的服务。这是小型专线企业无法实施的。

  从投资的角度看：

  零担物流的核心竞争力是成本效率，成本效率推动网络效应，再反哺网络效应，形成正循环。能成长为物流巨头的零担网络，既需要扩大网络覆盖，卡位基础设施，也需要对各环节的精细化管理、对网络生态的持续赋能，并通过清晰的战略定位和产品体系形成客户粘性。

  更直接的说法是：平台存在的终极意义在于更好的解决了成本与效率的问题，平台越能形成因地制宜的组织运营的降本模型，越能通过良好机制和模式激发效能和提升效率，就越具有自身存在的价值，进而获得客户和资本的认可。

  03

  研判二：巨大的机会在toB的供应链解决上

  供应链解决不是分段的物流运输，而是基于客户所在行业特点、业务模式、环节设置形成一整套供应链解决方案，这个方案一定是灵活高效的、成本最优的、易于实施的、个性定制的。按供应链应用范围最广的SCOR模型所示，需要全链路方案设计实施能力。如图：

  如果说物流平台的网络构建基于标准化产品和服务的底盘建设，那么供应链全链路协同则是以客户为中心的个性化解决能力培育。

  以上说明的是网络化物流平台不一定就是一个优秀的供应链公司，因为两者是不同产品、不同方向的能力建设。但是，建议所有的物流网络平台都应该关注到当前B端客户的需求变化，在标准化物流服务的同时增强个性化解决能力。

  这是因为：

  当前的环境下，供需两端均具备了供应链服务市场大发展的前提基础：

  其一供给端：物流产品要素标准化程度的大幅提升构建了供应链模式发展的基础;

  其二需求端：客户需求的多元化使得供应链企业发展正当时。

  新型的供应链体系会帮助企业客户将供应链从成本中心转向“效益中心”，助力行业客户产业链升级，具备强社会价值。ToB供应链服务预期会是未来3-5年大物流行业最大的投资机会。围绕两条线索：

  其一是帮助中国制造、中国品牌降本增效与产业升级，从生产端与分销端提质增效;

  其二是帮助中国制造、中国品牌出海，助力全球化。

  这方面的优质代表企业有：

  1)厦门象屿：进阶中的大宗供应链组织者、产业链服务者、价值链创造者;

  象屿农产：构筑粮食全产业链一体化服务体系，促进全产业链价值提升。深入产前、产中、产后，已形成综合化种植、网络化粮食仓储、多元化粮食采购和分销能力的全产业链综合服务能力，向大粮商模式迈进。象屿农产2020年贡献3.5亿利润。

  2)京东物流：仓配为核心，技术为驱动的一体化供应链服务商。

  a)仓储网络构建重要护城河，轻资产模式提升扩张能力。公司管理仓储面积(包含云仓)达到2100万平方米，国内领先，而公司通过“租赁+云仓”以相对轻资产模式运营提升扩张能力。b)科技赋能，仓配模式及行业解决方案的坚实基础。公司始终重视技术创新的重要作用，2018年-2020年，研发开支分别约为15亿元、17亿元及21亿元。京东集团的底层技术和数据为京东物流数智化发展提供强支持。

  3)海晨股份：从联想到理想，核心能力可复制性构建公司ToB供应链想象空间。

  其从为联想集团做消费电子供应链服务到切入新能源汽车领域为理想汽车提供服务，其核心产品与能力(智慧仓储与运输，一硬一软一网一平台)具备可复制性是跨行业拓展的基石，能够满足不同行业客户相似的痛点与需求，而这可以构建公司进一步拓展的想象空间。

  海晨股份围绕制造业客户，提供仓储、运输、关务、增值业务相结合的综合物流服务，产品贯穿生产前、生产中、生产后等各个环节。

  消费电子供应链业务是公司支柱，运输及仓储产品贡献85%收入。

  4)密尔克卫：专业化工供应链服务细分领域龙头，公司战略愿景“打造超级化工亚马逊”，如何借鉴亚马逊开启飞轮效应?

  分析发现公司具备十足的成长属性。公司16-20年收入复合增速38%，利润复合增速51%，成长性凸显，一方面是专业化工供应链服务市场巨大空间构筑公司成长基石;另一方面公司凭借内生+外延不断夯实物流底盘，强化全场景一站式交付能力。

  其存在开启飞轮的潜力。即可以通过稳定、安全、可靠的一站式化工物流交付服务(客户体验)——切入更多客户的分销渠道(流量)——更多的供应商在公司平台上分销，可以使得部分原有物流客户直接转化为供应商(供应商)——中小客户采购化工品的品类丰富度和便利性提升(选品与便利)——客户体验。

  5)顺丰：定位于独立第三方的行业解决方案数据科技服务公司。

  公司对于围绕B端战略，以供应链和科技为抓手，是会显著区别于传统物流巨头供应链业务的模式，大有可为。

  顺丰供应链：2019年报中正式披露供应链业务收入，2019年收入49.18亿元，2020年收入71.04亿元，较19年增长44.45%。2019-20年占收入比重分别为4.4%及4.6%。2021年一季度，公司供应链业务收入22.9亿，同比增长74%，超过速运物流板块25%的增速，占总收入比重达到5.4%。

  公司供应链业务目前由新夏晖、顺丰DHL以及顺丰行业解决方案三个运营主体。其中新夏晖与顺丰DHL为公司通过投资并购整合资源而完成。新夏晖与顺丰DHL更侧重在生产领域、流通领域B2B供应链业务，而顺丰行业解决方案则更关注在流通领域、零售领域B2B2C的线上线下全渠道数字化供应链改造。

  案例：顺丰供应链在美妆品牌的应用：践行一盘货理念

  伽蓝集团与顺丰达成合作，共同在全国建立14个分仓，并由顺丰负责自然堂全国市场所有渠道的仓储物流工作。分仓设立后，代理商的进货将不再进入代理商仓库，而是直接进入分仓。每一只发出的产品流向、数据都由统一的系统录入，通过维护好价格保障品牌价值。

  效果：2020年12月，伽蓝“一盘货”69天成功完成第一阶段。立足于顺丰的物流优势，自然堂全国分仓的平均配送时效较之前提升了46%。

  伽蓝集团董事长兼总裁郑春颖介绍，启动一盘货模式后，自然堂由全国设有的177盘货变为了如今的14盘货;

  库存金额从16.9亿元降至11.6亿元，下降31%，挤出了5.3亿元的渠道库存水分;

  库存天数也从129天下降到了76天，减少了53天。

  未来，也将以“一盘货”为起点向数字化运营商全面转型。

  供应链大时代已经来临，这个市场空间有多大?

  京东物流在向香港联交所的招股书中引用了灼识咨询的报告：2020年我国外包物流6.5万亿，占比44%，一体化供应链服务行业市场规模占其中2万亿，预计2025年达到3.2万亿，复合增速9.5%。

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  研判三：多网融合是伪命题，深耕主业、关注客户才是未来

  目前快递、快运、零担、区域网、专线联盟等纷纷跨界，都在往综合化物流方向赶。

  但至今为止没有看到多网融合的成功案例。

  韵达快运之前在上市公司体内，后来单独剥离出来发展，原本想融合，看来是遇到了困难;

  壹米滴答，遭遇汇森蛇吞象，始终没能很好的消化优速快运，其ABC三网融合的想法破灭;

  中通、顺丰、京东等要么另外搭建网络，要么收购一个优质标的，走综合物流布局路线;

  前两年安能另起炉灶准备搞快递，差点被现金流拖死，这又说明，要根据自身实力来布局，否则后果严重;

  三方整合平台与专线平台的融合目前没有成功案例;

  城配网络和专线网络融合的案例也没有。

  初步可得的结论是：基于从实力出发，可以综合化布局，但不要寄希望于多网融合，也就是各公斤段网络只能独立发展，想在资源、客户、场站、网点等具体运营层面产生协同效应，很难!

  那么，对于三通一达、安能、壹米、三志、德坤、聚盟等企业，未来该如何发展?

  个人认为，跨网发展不是最佳策略，在所属网段不断优化网络、丰富产品，成就细分领域客户最满意的公司才是目标。

  一只从东南亚来的“兔子”在义乌掀起价格战，打出了“8毛钱送全国”的烧钱大招，市场苦战之下，无论是通达系还是顺丰、京东无一幸免，被拖入了价格战的漩涡，业绩一度暴雷。

  难怪中国人民大学教授聂辉华呼吁：“把它(极兔)罚到倾家荡产!”

  真正成熟的发展模式，应该是从产业链角度出发，优化快递流程、提高快递效率、降低快递成本，为中国制造升级服务。

  05

  研判四：四方物流模式成就王者时代

  第四方物流最早由安盛咨询公司率先提出，它是“一个供应链集成商，能调集和管理组织自己的以及具有互补性的服务提供商的资源、能力和技术，以提供一个综合的供应链解决方案”，从而为顾客带来更大的价值。显然，第四方物流是在解决企业物流的基础上，整合社会资源，以实现物流信息充分共享、社会物流资源充分利用的物流方案提供商。

  在前述一体化供应链解决能力逐步完备之时，则意味着，四方物流模式形成。

  长期以来，第三方物流扮演着改善企业服务水平与成本控制的重要角色，是供应链运营的引擎。但时代已变，它们的作用远不如过去，甚至无法满足客户预期，第四方物流开始粉墨登场。

  今天中国大部分第三方物流公司属于中小微企业，迫于生存或发展的需要，提出了“联盟、协作、融合、共生”的大方向，这成为第四方物流成长的基础。

  订单驱动提供定制化3PL服务，供应链全环节协同管理打造4PL平台，第四方物流的出现，是市场的呼唤，也是时代的需求，未来大有可为。

  其特点包括：

  1、服务，第四方物流的钥匙

  1.1服务范围更大

  本来，第三方物流就是提供多种服务功能的、非常个性化的物流活动，然而第四方物流同第三方物流相比，其服务的内容更多，覆盖的地区更广。其工作范围远远超越了传统的第三方物流的运输管理和仓库管理的运作，包括：制造采购，库存管理，供应链信息技术，需求预测，网络管理，客户服务管理，和行政管理等等。

  第四方物流的目标就是充分规划和利用企业、社会的资源，为其提供性价比更高的、服务更周全的一体化供应链物流解决方案。

  1.2服务价值更高

  如果说第三方物流是战术层面的服务，那么，第四方物流是战略层面的服务。

  当今中国，企业越来越追求供应链的全球一体化以适应跨国经营的需要，他们不只是在操作层面上的，而且在战略层面上也需要借助外界物流的力量。

  2、整合，第四方物流的抓手

  2.1三方物流整合

  第四方物流，既是服务者，更是整合者。第四方物流提供综合供应链解决方案，这里的综合，即是整合，整合社会资源，以实现物流信息充分共享、社会物流资源充分利用。

  整合包括快递、快运、零担、专线、三方、仓配、多式联运、园区、区域网、配套设施设备等一切服务于客户的资源。

  传化公路港第四方物流平台运营模式主要功能可以概括二个字：整合——物流需求整合、物流网络整合、物流服务整合和运营主体整合。

  2.2供应链协作

  第四方物流，可以集成多个服务供应商的能力和客户的能力，对资源、技术进行整合，从而提供一个综合的供应链解决方案，该方案实现了客户供应链各个组成部分的价值传递。这个方案关注供应链管理的各个方面，供应链过程中真正的显著改善，要么是通过各个环节计划和运作的协调一致来实现，要么是通过各个参与方的通力协作来实现的。

  在创新模式下，第四方物流作为整体供应链方案的组织者和协调者，集中各方优势资源为多位客户同时提供物流服务。第四方物流为同一行业中的多个客户发展和执行一套聚焦于同步化和合作的供应链解决方案，通过卓越的运作策略、技术和供应链运作实施来提高整个行业的效率，为各方带来极大的收益。

  3、智能，第四方物流的基因

  第四方物流是综合供应链解决方案集成商。集成商的角色，也决定了其必须具备智能化要求;第四方物流所需要的最大资源就是自身的方案分析和规划，以及实施和监控的分析决策和规划能力，这与数字化密不可分;第四方物流零库存模式，柔性化、安全性、信息化，要求其必须通过大数据分析、黑科技的应用，促进组织优化和效率提升。

  所以说第四方物流，是通过信息化、网络化的手段，把整个物流环节有机地组合起来，成为一个有效的运作体系。依托数据平台，对市场信息进行采集和挖掘分析，实现服务领域的职能创新和手段延伸，实现高效、安全、可控。

  菜鸟网络作为一家以大数据技术为核心的科技公司,实质上是定位于国内最大的第四方物流公司(4PL)。利用先进的互联网技术、建立开放、透明、共享的数据应用平台，把电子商务企业、物流公司、仓储企业、第三方物流服务商、供应链服务商等各类企业整合起来，以提供优质服务，推进物流行业向高附加值领域发展和升级。

  充分利用射频条码、无线通信、GPS、云计算等现代化技术，通过自主开发运输管理系统和监控管理中心，实现运输路线、运输资源的科学配置，成为第四方物流的任务。

  智能化是第四方物流的Know-How(技术诀窍)，是第四方物流供应链集成管理服务商的核心竞争力。

  目前具备四方物流基因较明显的是几大头部企业，如菜鸟、满帮、传化等，顺丰与京东正处于第三方转第四方的进程。

  率先成为第四方物流平台，将率先掌握行业服务标准制定权、资源议价权、方案定价权，第三方物流则被迫接受。

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  研判五：基于供应链解决的重要节点、通路、科技智能具有长远价值

  目前来看，基于网络构建的大规模投资只存在于大票零担网络，其余快递和快运的构网进程基本结束。

  大票零担网所需要的优质专线、优质网点、优质园区、优质运力基本都是现成的，只是比拼谁的资金实力雄厚，谁的速度更快，谁的融合能力强。

  但是，基于客户供应链需求满足的资源配套还远远不足，甚至需要大量新建、新构。

  比如：高标准的仓库、现代物流园、智能运力、智慧物流、航空物流、跨境物流、多式联运、细分行业垂直配套物流资源、高科技产业配套物流设施设备等。

  总体就是，标准化产品物流网络已完成构建，个性化满足的关键配套差距很大。

  未来的各个物流企业应该从横向扩网兼顾到纵向的行业客户服务能力建构!

  综上，用心的读者可能已经察觉，本文着重表达了一个观点，就是全面以客户为中心。无论你是专线形态还是平台形态，无论是快递快运网还是大票零担网，无论是三方物流还是四方物流，都是围绕如何更好的解决“成本效率、服务品质、推动产业升级”来建构。这才是符合逻辑的行业格局演变!

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