达达上市水到渠成

最新消息显示，达达集团已经确定登陆纳斯达克。如此看来，达达的动作似乎更快，将先于京东完成本次IPO。那么，达达的上市背后又会有哪些看点呢？

可以说达达前脚在纳斯达克上市，京东后脚就会在港交所二次上市。虽然二者都将在6月完成这件大事，但达达前期准备的时间显然比京东更久。

早在2018年年底，达达就已经有了赴美上市的意愿，只不过那时还未有比较明显的动作。或许是准备不足，或许是时机未到，达达在2019年上半年进行了接入个人跨城快递服务、上线“苍穹”大数据平台等一系列动作，不断积蓄力量。

在2019年12月，达达-京东到家更名为达达集团，旗下本地即时配送平台达达更名为达达快送并完成品牌升级，更名升级后达达快送将实施“零售+配送”双核驱动战略。

更名和品牌升级可视为达达集团已经基本确定了上市这一大方向，所缺的只是一个时机。达达集团旗下运营着达达快送和京东到家两家公司，今年以来，受疫情影响，达达快送和京东到家所在的行业订单量暴增，对达达集团而言，似乎上市时机已经在招手。

事实上，自京东到家与达达在2016年4月合并之后，作为同一家公司的两大业务版块均保持了很快的成长速度，近三年来，京东到家和达达快送收入复合增长率分别为86.24%和51.6%，2020年Q1收入分别增长154%和81.04%，二者之中，京东到家涨势更加迅猛。

京东到家与达达快送的快速成长得益于行业的蓬勃发展，根据艾瑞咨询报告，本地即时配送市场平均每日订单和本地即时零售GMV近三年复合增长率分别为30.15%和87.4%。

猎物多了之后自然会吸引来更多的捕食者，在京东到家与达达快送尽享行业红利的同时，竞争对手也越来越多。美团在2017年就开始上线跑腿业务，2019年推出美团配送；饿了么则在2019年6月宣布即时物流品牌蜂鸟独立；2019年10月，“顺丰同城急送”品牌正式发布，全面布局即时物流市场。

玩家们纷纷入局，达达集团在和对手们硬碰硬的同时，还需要寻找更多可能，这个时候，上市成为了最佳选择。

一方面，成功上市可以为公司造势，突出品牌形象。在行业内玩家众多、服务相差无几时，谁能够做到独树一帜，无疑会成为更加亮眼的一个；另一方面，达达集团赴美股上市可以利用国际资金来发展自身业务，上市之后，达达集团可以在一定程度上提高自身的造血能力。

如此看来，达达集团的确已经拥有上市的良机，而且也迫切需要通过上市打开新的突破口。

而在阿里巴巴、京东等国内企业纷纷回港二次上市的潮流下，达达集团选择了赴美上市，或许是因为纳斯达克对企业没有盈利要求，因为达达集团目前仍没有实现盈利，这也正是达达集团最大的烦恼。

盈利苗头已现

达达集团在亏损状态下赴美上市，同时也可能会动摇投资者的信心。所以无论对内还是对外，摆脱亏损都是达达集团当前第一要务。可喜的是，达达集团虽然仍然处于亏损状态，但已经看到了盈利的曙光。

招股书显示，达达集团在2017年-2019年的营收分别为12.18亿元、19.22亿元和30.997亿元，净亏损分别为14.49亿元、18.78亿元和16.698亿元。可以看到，达达集团营收正在大幅攀升，而亏损并没有大幅增长，甚至呈现下降趋势。

而在2020年第一季度，达达净亏损2.79亿元，亏损率从2019年第一季度的45.8%下降为17.6%，同比大幅收窄，扭亏为盈似乎指日可待。

造成达达集团亏损最直接的原因或许是高额的骑手支付成本，招股书数据显示，2019年公司在运营以及支持方面的成本为28.46亿元，这其中骑手的支付成本为26.791亿元。达达集团的骑手支付成本之高，由此可见一斑。

虽然达达集团在骑手方面支出过大导致业绩受到较大影响，但这是值得的，增加骑手队伍建设投入能够提高公司的网络覆盖面以及业务能力，这是在为达达集团未来的大规模发展铺路，是长久之计，这与盈利并没有不可调和的矛盾。

在骑手的共同努力下，达达集团才有可能创造出更加可观的营收，一旦营收增速大幅领先包括骑手支付在内的成本增速，自然能够更快到达盈亏平衡点。

随着即使配送和即时零售发展提速，市场前景广阔。达达集团通过IPO募集到的资金将主要用于技术研发、实施营销计划和扩大用户群等，如此一来，达达集团的竞争力或许将会更上一层楼，无疑有助于争夺市场大蛋糕。

不要忘了，达达集团背靠京东和沃尔玛两大巨头，在达达集团的亏损问题上，因为利益相关联，他们很难袖手旁观。近三年来，达达集团和大股东京东的关联性交易基本保持在50%左右，而与沃尔玛的关联交易也呈现递增趋势。

京东和沃尔玛是达达集团的两大主要股东，同时也是其两个主要客户，他们给达达集团撑腰的同时，也给达达集团带来了一定的风险。

目前达达集团似乎有些过于依赖京东和沃尔玛，如果合作突然中断，其后果或许达达集团难以承受，达达集团唯有提前作出应变之策。当然，这种可能性或许很小，达达集团正在实现盈利的道路上稳步前行。

综合来看，达达集团上市已是水到渠成，亏损并不可怕，扭亏为盈不远矣。